2009年08月21日 15:42凤凰网财经
中国的银行存款准备金率（来源：野村证券）
凤凰网财经讯 野村证券中国区首席经济学家孙明春今日发布报告指出，由于中国内地存款准备金率已处于高位，2010年底前将不会上调。
近期投资者开始担心中国货币政策紧缩，有消息称今年年底前内地可能上调准备金率。但该行预计，央行充其量仅会略微上调准备金率，作为收紧货币政策的象征性动作，且这一举动不会对市场产生实质性影响。
孙明春表示，在此前的紧缩周期中，存款准备金率已经被大幅提高。“尽管自2008年8月份以来已下调了200个基点，但存款准备金率仍处于15.5%的高位。”
他分析称，6月底的超额准备金率仅为1.55%，为有史以来最低水平，这意味着大幅上调存款准备金率将迫使银行削减贷款。
“这一举措可能导致不良贷款的增加，因为很多在建项目将因此而很难在2010年获得后续融资，引发烂尾工程的风险。”他表示。
上海浦发行资金总部市场研究小组日前也指出，下一阶段央行货币政策工具仍将以公开市场操作为主，有可能在合适时点推出3年央行票据，而上调存款准备金率的可能性不大，年内不存在加息的可能性。
但并不是所有投行都认为中国货币政策不会收紧。高盛此前发布的报告就曾表示，中国货币政策方向会在今年4季度得到调整，存款准备金率将上调50个基点。
此外，高盛预计，在经济过热和通胀压力的信号进一步显现后，内地2010年将出台力度更大的调控措施，包括3次加息。
渣打银行中国区经济学家李伟则预期，当经济复苏在第3季度更加稳固后，内地刺激政策在4季度初或者明年会有序放缓，关键的“标志”将是提高存款准备金率。
有分析人士认为，市场各方预期不一致表明中国宏观经济形势仍未明朗化，央行不会一次性、大幅度收紧货币政策，但微调将成常态。（何庆宇/文）
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